余斯杰
2020年7月份建筑行业数据新近出炉，投资数据持续复苏，基建投资单月小幅回落，主要是电力投资增速下滑。交运和市政投资保持稳中有升。地产开发投资增速有所抬头，开工、土地成交等数据温和增长，竣工增速下滑。7月份水泥基本面数据下滑，随着雨季影响减小，8月份起行业数据将逐步改善。玻璃行业各项基本面数据持续创新高。
投资数据：7月份基建投资增速7.7%保持稳定，房地产开发投资增速11.6%小幅提升：7月份基建和地产投资增速有所分化。基建投资完成额1.64万亿元，同增7.7%，单月增速相比6月份下降0.7pct，连续两个月增速下滑。房地产开发投资完成额7.53万亿元，同增11.6%，增速环比上行3.2pct，地产投资复苏态势良好。总体看，7月份基建投资增速保持稳定，小幅回落，主要是电热气水行业投资增速下降，交运投资和公用水利投资保持稳定。房地产开发投资增速有所提升。
施工数据：7月份开工回升，竣工加速回落：地产开工相对较快回升，竣工面积较快下降。7月份房地产新开工面积为2.25亿平，销售面积1.42亿平，同比增速分别为11.3%、9.5%。竣工面积0.42亿平，跌幅达14.0%。5月、6月地产开工增速为2.5%、8.86%，房地产开工面积和销售面积增速连续两个月环比提升，达到今年最高点，地产开工复苏力度强劲。6月、7月竣工面积增速分别为-8.6%、-14.0%，竣工面积增速持续下滑。
水泥数据：7月份数据有所下滑，雨季影响渐行渐远，涨价周期开启：7月份在雨水天气影响下，水泥行业景气度下降。全国熟料价格平均下降4.57元，P·O42.5均价下降6.61元，P·S32.5均价下降4.52元；全国平均开工率相比6月底提升2.18pct，熟料库容比下降3.96pct。从最新数据来看，雨季等因素对水泥行业需求的冲击基本消除，长三角地区已经迎来第二轮熟料涨价潮，全国范围内水泥需求反弹的趋势也基本确立。
玻璃数据：库存快速消化，行业复苏有望持续：7月份平板玻璃价格持续上涨，全国价格平均上涨3.5元/重箱，价格达到83.4元/重箱，逐步逼近2019年年底高点。重点省份厂商平均库存同比增速42.3%，增速相比7月初下降9.8pct。行业景气度达到近期的新高。分区域看，广东、四川、山东、江苏四个省份价格上涨幅度较为明显；河北、山东、广东、四川等省份库存下降较快。广东、四川和江苏三省份7月份各项数据有较好表现。随着竣工有望持续复苏，后续玻璃价格仍有望继续上涨冲击历史高位。
建议当前从水泥、玻纤行业复苏，装配式建筑三条主线关注建筑建材行业：水泥行业复苏态势基本确立，传统强势区域龙头业绩有较大提升空间，推荐塔牌集团，建议关注海螺水泥、华新水泥、万年青；玻纤行业下半年行业大概率复苏，建议关注中国巨石；装配式建筑行业有望贯穿全年，建议关注鸿路钢构
风险提示：水泥与玻纤行业复苏疲软，钢结构渗透不及预期。